回望過去（qù）的一年裏麵，對矽業（yè）人來說無疑（yí）是讓很記憶猶新的一個（gè）過渡期，大家都知道從17年開始DMC有機矽膠產品價在猛然抬價， 甚至導致有價無貨現象，導致下遊（yóu）矽膠廠（chǎng）家出現嚴重影響，虧損倒閉說來就來，一直至到近幾個月才出（chū）現平直甚至下滑，而（ér）在這個 瘋狂的時期裏上遊矽膠製品廠（chǎng）家到底（dǐ）有哪些企業賺了哪些又折了，你想知道嗎？

　　總體狀況

　　先通過營收、利潤、利潤率三張總表，看一下從2017年第一季度到2018年第二季度的一年半內，國內有機矽企業的（de）整體狀況：

　傳化、三友、魯西、興發、東（dōng）嶽位列前五位

　　魯西、三友、東嶽（yuè）、合盛（shèng）、新安（ān）獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率（lǜ）遙遙領先！由於有機（jī）矽價格的上漲，東嶽、魯（lǔ）西、三（sān）孚（fú）、三友、新安等上遊企業（yè）均實現了10%以上（shàng）的利潤率。

　　下麵（miàn）我們一一來看各家企業（yè）在2017年第一季度到2018年第二季度一年半內的業績狀況：

　　銷售額第一、利潤率倒數——傳化智聯

　　過去一年半，傳化智聯以303億元（yuán）的總收入在（zài）本文統計的16家有機（jī）矽企業中位居第一。在（zài）整個2017年，傳化智聯銷售額實現四個季 度的連續增長，2017年第（dì）四季度（dù）更（gèng）是達到了72.2億元。

　　但（dàn）是傳化（huà）的利潤額並不高（gāo），過去六季度共實（shí）現利（lì）潤7.4億元，利潤（rùn）率（lǜ）僅為（wéi）2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企業中（zhōng）倒數第四。

　　賺錢最多——魯西化工

　　在銷售額方麵，雖然魯西化工不及傳化和（hé）三友，但（dàn）過去（qù）六季（jì）度在（zài）淨利（lì）潤方（fāng）麵，魯西化工卻以36.7億元拔得頭（tóu）籌。而這其中重要因素 之一便為單體價格的上漲。

　　得益於有機矽產品價格的上升，魯西（xī）化工在2017年實（shí）現了連續四個季度的利潤大增，利潤率更是從第（dì）一季度的6.5%一路飆升到第四 季度的18.7%。全（quán）年總利潤達19.5億元，與2016年相比同比（bǐ）大增超過600%，無疑是國內有機矽行（háng）業的最大贏家。

　　雖然（rán）在2018年有機矽價格（gé）小幅度回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半年實現利潤17.2億元，接近（jìn）去年全年。

　　利潤率最高——合盛矽業

　　2017年第一季度到2018年第二季度，合（hé）盛矽業平均利潤率達（dá）到了（le）驚人的23.2%，在本文統計的16家有機矽上市企業中（zhōng）位列第一，領 先第二位的（de）東嶽集團6個百分（fèn）點。也是得益於有機矽產品價（jià）格上漲，從2017年第二季度開始，合盛單季淨利潤便開（kāi）始（shǐ）大幅增長。雖 然（rán）一年（nián）半時間的總銷售額不過124.2億（yì）元，連三友化工（gōng）的一半都不（bú）到，淨利潤卻（què）高達29.6億元，與三友（yǒu）相差無幾。

　　銷售額、淨利（lì）潤雙料老二——三友化工

　　在銷售額方（fāng）麵，三（sān）友化工以（yǐ）和傳（chuán）化智聯僅1.2億元的差距，位（wèi）列第二（èr）。過去六個季度，三友化工銷售額較為穩定，基本維持在（zài）50億 元的季度（dù）銷售額。

　　同（tóng）時（shí），三友也（yě）是（shì）淨利潤第（dì）二的企業，六季度總利潤達30.7億元，2018年第二季度更（gèng）是實現了7.4億元的淨利潤（rùn），環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三連超”——東嶽集團

　  要說有機（jī）矽（guī）紅利階段的大贏家，自然少不（bú）了東嶽集團（tuán）。2017年第一季度到2018年（nián）第二（èr）季度，東嶽（yuè）營收並不算很多，與三 友尚有百億（yì）差距，但是東嶽的利潤與三（sān）友則不相上（shàng）下，過去一年半淨利潤達到30.5億元，六季度（dù）平（píng）均利潤率更是達到了（le）17.2%，僅 次於合盛。尤其是2018年上（shàng）半年，在（zài）部分單體企業業績表現略有下（xià）降的情況下，東嶽實現了營收和利潤的更大幅（fú）度增加。

　 2017年淨利潤同比大增（zēng）160%的東嶽，沒忘記付出血汗（hàn）的功臣。大家還記得去年底東嶽集團的（de）兌現獎勵大會嗎（ma）？東嶽一次 性（xìng）拿出1.1億元（yuán）來獎勵為集團作出重大貢獻（xiàn）的（de）團隊（duì）和個人，有機矽（guī）公司（sī）團隊更是獲得了利潤特別貢獻獎50萬元。強啊！

　　業績就（jiù）像過山車——新安股份

　　利潤率，有點低——興發集團（tuán）

　　興發與傳化有點像，都屬於高營收、低利潤。2017年第一季（jì）度到2018年第二季度的六個季度，興發實（shí）現營收251.5億（yì）元，但是利潤 僅有5.1億元，以2%的（de）利潤率在本（běn）文統計的16家企業中倒數（shù）第二。2017年第三季度是淨利潤最高的一個季度，1.33億元，不（bú）過利潤 率也隻有3.3%，與上文提到的企（qǐ）業相（xiàng）距（jù）甚遠。

　　小而精——三孚矽（guī）業

　　與以上大佬，尤其是同城兄弟——唐（táng）山三友（yǒu）相比（bǐ），唐山三（sān）孚（fú）顯得mini了許（xǔ）多。過去六個季度，三孚（fú）營（yíng）收非常平穩（wěn），單季度營收平均 在2.7億元左右。但是（shì）專注兩矽（guī）（三氯氫矽、四氯（lǜ）化（huà）矽）研發和生（shēng）產的三孚，利潤並不低（dī），尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨利潤較為可觀。在六季度平均利潤率方麵，唐山三（sān）孚也以13.1%的（de）利潤率高於唐山（shān）三友。

　　炭黑翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業務之一是（shì）白炭黑，因此（cǐ）黑貓（māo）的（de）業績狀況與有機矽（guī）行業息息相關。過（guò）去一年半（bàn），黑（hēi）貓炭黑共實（shí）現營收108.5億元， 2017年第四季度最高，為22.3億元；2018年第二季度則是黑貓淨利潤最高（gāo）的一個（gè）季度，為1.7億元（yuán）。

　　看了上遊，再看下遊。

　　由於下遊企業多為單一企業（yè），規模相對較小，而單體企業大多為綜合性化工企業，且本文統（tǒng）計的（de）又是企業的整體（tǐ）數據，因此（cǐ）與上遊企業相比，下遊矽（guī）橡膠製品（pǐn）企業在營收和利潤方麵的數據相（xiàng）對（duì）較小。

　　由於過去一年多有機矽原料價格的大（dà）幅上（shàng）漲，下遊企業生產成本驟增，部分企業不但不賺，而且出現虧損。

　　利潤率（lǜ）墊底——德美（měi）化工

　　2017年第一（yī）季度到2018年（nián）第（dì）二（èr）季度，德美化工一年半銷售額33億元，雖然與上遊單體企業（yè）差距較大，但是與其他（tā）下遊（yóu）企業相比，已 經（jīng）算很（hěn）高了。不過，2017年後（hòu）三個季度，德美營收和利潤出現三連跌，第四（sì）季度（dù）更是虧損1000萬元。德美六季度總利潤隻有6000萬 元，平均利潤率在本文統計的企業中倒數第一。

　　當然，由（yóu）於有機矽業務僅僅是（shì）德美多個（gè）業務板塊之一，有機矽市場發展（zhǎn）對德美業績（jì）有一定影響，但並不起決定（dìng）作用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天（tiān）賜材料

　　如果隻看統計數（shù）據，廣州天賜材料在過去一（yī）年半的業績可謂亮（liàng）眼，六個季度實現淨利潤7.5億元，2018年第一季度（dù）淨利潤4.12億元 ，利潤率高（gāo）達94.4%，不過這主要由（yóu）於該季度會計核算方式的變更。去掉一個最高數，去掉一（yī）個最低數，天賜平（píng）均利潤率大概在 15.2%，在本（běn）文（wén）統計的16家企業中排名第四，已經相當不錯。

　　不過，通過天賜營收及（jí）利潤情況表（biǎo），我們還是可以看出（chū），天賜的業績也受到上遊有（yǒu）機矽原材料價格上漲的影響（xiǎng），2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下（xià）滑，尤其第四（sì）季度，淨利潤僅0.27億元。即使到了（le）今年第二（èr）季度，利潤（rùn）和利潤率（lǜ）相比去年同期，也低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新材（cái）

　　和其他下遊企業一樣，回天新材的業績受（shòu）到了上（shàng）遊原材料價格上（shàng）漲的巨大影（yǐng）響。回天產品生產涉及的直接材料眾多，占生產成本的 80%以上，其主要原材料107矽橡膠等（děng）受上遊原料價格的影響，也出現價格驟增，導（dǎo）致回天利潤被大大壓縮（suō）。從上表可以看出，整個 2017年，在營收不斷（duàn）小幅增加的情況（kuàng）下，回天利（lì）潤（rùn）和利潤率幾乎呈現（xiàn）遞減狀態，也就是“賣（mài）的越多，賺的越少”。

　　不過，隨著價（jià）格上漲逐漸向（xiàng）下（xià）遊傳遞，回天在挺過原料價格暴漲之後，也全麵提（tí）高公司產品（pǐn）價格，並通過開辟新的國際大宗原料采 購渠道，降低原料成本。在2018年第一季度，回天營收、利潤和利潤率均實現大幅增長。但是，隨著下遊行業增長放（fàng）緩和市場需求 下降，回天在本年第二季度業績（jì）又出現一定（dìng）下滑。

　　利潤（rùn）從1個億到600萬——宏達新材

　　宏達新材是“賣的（de）越多，賺的越（yuè）少”的另一個典型。2017年（nián）宏（hóng）達銷售額實現四連增，利潤卻出現四連降，從第一季度的1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率（lǜ）也從5.1%降到0.2%。直到進入2018年，才出現一定好轉。

　　穩——美思德化學

　　整體來看，雖然美思德在利潤率方麵有所下降（jiàng），但是過去六個季度，美（měi）思德（dé）在營（yíng）收（shōu）和利潤方麵波動不大，營收基本在7000萬左右， 利潤約在1000萬左右，平均利潤率在15.6%，相當可（kě）觀。

　　“利潤下（xià）降在於（yú）研發（fā）投入增加”——晨化股份

　　晨化業績受有機矽原材料價格（gé）上漲的影響並不明顯，雖然從（cóng）2017年第三季（jì）度（dù）到2018年第一季（jì）度利潤和利潤率出現下（xià）滑，但是幅度不 算太大（dà），並（bìng）且如晨化公告所言，淨利潤下降的原因主要是：研發費用比（bǐ）上年（nián）同期增加以及全資子公司試產後計提固定（dìng）成本。過去六 季度，晨化實現營收（shōu）11億元，利潤1.1億元。

　　賺錢最（zuì）少——矽（guī）寶科技

　　單看2017年營（yíng）業數據，矽寶科技實現了淨利潤四連增。但是（shì）與（yǔ）2016年（nián）相比，才會發現過去的一年半，矽（guī）寶科技麵臨重大困難。2017 年，矽寶（bǎo）實現營業總收入7.3億元，與2016年相比，增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元（yuán），同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧損。2017年第一季（jì）度至（zhì）2018年第二季度，矽寶（bǎo）也是本文（wén）統計的16家企業中利潤最少的。

　　結 語

　　綜合分（fèn）析以上多家有機矽企業可（kě）以發（fā）現，在過去有機（jī）矽市場波濤洶湧的（de）一（yī）年多的時間裏，上遊單體企（qǐ）業（yè）營收和利潤均出現大幅增長 ，下遊企業則因為原材料成本增加、環保趨嚴（yán）、下遊需求疲軟等原因，利潤大降。不過隨著2018年價（jià）格變動向下遊（yóu）傳導逐漸完成， 下遊（yóu）企（qǐ）業（yè）經營出現一定好轉。

　　當下，有機矽市場旺季不旺，原料（liào）價格雖然仍處高位，但基本穩定甚至小幅回落。預計（jì）未來一定時期，上下遊將維持在一（yī）種平（píng）衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業新一輪擴（kuò）產正在如火如荼地（dì）進行（háng），上（shàng）遊集中度不斷提高，且上（shàng）遊企業在逐步向下遊延伸和擴張，資本的力量 異常強大。有朝一日，下遊中小企（qǐ）業被吞並，幾家寡頭壟斷全行（háng）業，也（yě）並非不可能。